A股研討會擠爆了，海外投資者明顯增加
2025-09-03 11:16:04
來源：文匯報
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目前的A股有多火？瑞銀全球金融市場部中國主管房東明用自家研討會的數(shù)據(jù)來回答：昨天由這家外資券商舉辦的A股研討會創(chuàng)下兩項新高：嘉賓人數(shù)和參會企業(yè)代表人數(shù)都是史上最多，而且來自美國、中東等地的海外投資者占比更顯著增加，“這充分體現(xiàn)全球投資者對A股的關(guān)注度持續(xù)提升”。
最近一段時間，A股整體漲勢著實(shí)喜人：一是指數(shù)連破新高，二是單日成交額在前不久突破3萬億元大關(guān)，三是8月總體交易額超48萬億元，成為A股史上新高；四是A股總市值也首次突破百萬億元。
今年或成中國資產(chǎn)大年
房東明表示，根據(jù)瑞銀的觀察，今年以來，投資者對中國投資的信心不斷增強(qiáng)，特別是在全球分散投資的資產(chǎn)配置大趨勢下，海外投資者對非美元資產(chǎn)、對中國資產(chǎn)配置的意愿也在逐步提高，“因此，我們認(rèn)為，今年很有可能是中國資產(chǎn)的大年”。
如果把瑞銀覆蓋的客戶與投資者分為中資和外資兩個部分，那么，從去年9月起，中資機(jī)構(gòu)的投資信心就開始不斷走升，持續(xù)關(guān)注并跟進(jìn)板塊輪動。外資可分為配置投資型和交易型兩類客戶?！白罱荒陙?，海外交易型投資者不斷加大對A股市場投入，配置投資型投資者存在一定審慎情緒，但近期他們對A股的關(guān)注度明顯提高，我們也在期待這些投資者更多入場下單。”房東明說。
放眼海內(nèi)外市場，當(dāng)下全球降息預(yù)期疊加國內(nèi)低利率已為資金流入中國股市創(chuàng)造了很好的流動性環(huán)境。市場收益特征逐漸顯現(xiàn)，將進(jìn)一步吸引各類場外資金繼續(xù)參與。
股指走高背后誰在凈買入
股指節(jié)節(jié)走高的背后，到底有哪些投資者正在凈買入？瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊給出了自己的分析。
“很多人的直觀感受是，成交量大幅提高，會不會是個人投資者大規(guī)模入市？”對此，孟磊表示，無論從個人投資者交易占比、整體居民超額儲蓄的指標(biāo)，還是新增投資者的數(shù)量來看，這波行情就是靠場外個人投資者追漲買入的證據(jù)并不充分，“而且我們也不認(rèn)為市場情緒已過熱”。
從股債“蹺蹺板”的角度看，國債收益率、企業(yè)債收益率在觸及底部后出現(xiàn)“翹頭”，但幅度并不大。因此，截至目前，居民理財“搬家”的故事才剛剛開始兌現(xiàn)。
“既然個人投資者還談不上大規(guī)模入市，融資余額又創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，這間接說明一些杠桿資金已入場，這是目前推動股指上行一個比較重要的力量。”孟磊認(rèn)為，近期A股成交量的變化更多還是以杠桿資金加上個人投資者為主，市場風(fēng)格也由新增資金所主導(dǎo)。
科技創(chuàng)新仍是投資中國的關(guān)注焦點(diǎn)
既然市場還未過熱，那么，如何看待未來的行情？孟磊認(rèn)為，整體市場估值仍有進(jìn)一步上行的空間。
從基本面角度看，預(yù)計今年A股上市公司的盈利情況會比去年同期出現(xiàn)較大幅度提升，全年利潤增速在6%左右。
除了盈利之外，投資者普遍關(guān)注的是估值水平。孟磊表示，無風(fēng)險收益率的下行，勢必帶來整體A股市場估值的提高。如果從“股權(quán)風(fēng)險溢價”這個指標(biāo)來觀測，過去3年利率下調(diào)對估值的正面影響，目前還沒有充分反映在A股市盈率指標(biāo)中。盡管市盈率開始抬高，但無論看發(fā)達(dá)市場還是新興市場，A股的整體估值都處在比較低的折價位置，這是吸引很多海外投資者希望回歸到中國A股市場的一個重要原因。
在孟磊看來，更強(qiáng)有力的宏觀政策，公募基金、保險資金等中長期資金接力入市，以及全面性的改革，包括進(jìn)一步對外開放、負(fù)面清單削減、激勵民營企業(yè)信心等，這些利好都會支撐整體市場估值進(jìn)一步上行。
房東明也表示，隨著經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、外部環(huán)境趨于明朗，A股無論從估值還是市場關(guān)注度來講，都有望保持上行，“中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個中速發(fā)展的新周期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)更可能脫穎而出，獲得更高估值，同時，科技創(chuàng)新作為中國企業(yè)穿越周期的核心競爭力，仍將是未來一段時間投資中國的關(guān)注焦點(diǎn)”。（記者唐瑋婕）
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